11月2日，国海证券发布翱捷科技（688220）2026年三季报点评。财报显示，翱捷科技2026年第三季度实现营业收入13.63亿元，同比增长38.76%；归母净利润2.74亿元，同比增加3.56亿元；扣非归母净利润1.44亿元，同比增加2.80亿元，首次实现单季度扣非归母净利润扭亏。前三季度累计实现营收38.14亿元，同比增长32.43%；归母净利润3.58亿元，同比增加6.86亿元。盈利能力同步改善：Q3毛利率达33.25%，同比提升6.60个百分点、环比提升4.42个百分点；Q3研发投入2.40亿元，同比下降28.55%，研发投入占营收比例降至17.62%，收入增长、业务结构优化与研发费用下降共同推动经营业绩改善。
业务结构上，ASIC定制与智能SoC是两大增长引擎。ASIC业务2026H1营收3.22亿元、同比增长155.47%，Q3单季收入同比增长约948%；截至Q3末在手订单由半年末的超15亿元提升至28.5亿元，量产订单占比由不足20%提升至接近50%，业务正由研发设计交付验收向量产供货转化——在手订单中云端及端侧AI项目占比约70%，6nm及4nm先进制程项目占比约80%，公司已承接不止一个基于3D DRAM架构适配的云端算力ASIC项目，预计2026Q4起逐步进入交付验收。智能SoC方面，第一代4G八核产品实现规模商用并延伸至智能手机、平板与智能车机，第二代4G八核SoC集成20 TOPS独立NPU、支持主流大模型本地部署；首款5G智能SoC持续开展外场实测，第二代5G智能SoC预计2027Q1流片。蜂窝基带构成收入基本盘：2026H1营收20.22亿元、同比增长约23%，Q3自有品牌产品收入同比增长约28%、占整体营收超85%；5G eMBB芯片Q1出货超50万套、截至H1末累计约150万套，5G RedCap在物联网与智能穿戴场景进入规模出货阶段。国海证券预计公司2026-2028年营收52.34/68.97/91.36亿元，归母净利润5.04/8.24/11.44亿元，维持「买入」评级。
从行业格局看，翱捷的拐点折射出国产芯片设计公司商业模式的分化：一类公司靠标准品规模出货摊薄成本，另一类则把「定制ASIC＋Turnkey交付」做成新增长曲线。AI算力需求的爆发让云端与端侧芯片的定制化需求同步放大——云厂商要自研加速器，终端厂商要差异化AI芯片，具备先进制程大规模SoC设计、自研IP与Turnkey交付能力的平台型设计公司正承接这波结构性红利。另一重背景是端侧AI的渗透：随着大模型向手机、AIoT与各类智能终端下沉，高算力、低功耗SoC需求持续提升，集成独立NPU的八核SoC成为中高端终端新基准。翱捷「基带现金牛＋ASIC高弹性＋端侧AI新品」的三层结构，为仍在盈亏平衡线附近挣扎的多数国产SoC设计公司提供了一条可参照的爬坡路径。
对军屹微电子而言，端侧AI SoC与蜂窝通信芯片的成熟直接影响整机选型的空间与成本：K系列边缘智能主板与AI-BOX-3588边缘计算主机面向的边缘AI推理场景，正在获得越来越多集成NPU的国产SoC候选方案，供货与成本弹性同步改善；5G-EDGE-3399Pro边缘计算主机的「5G连接＋本地算力」形态，与翱捷5G eMBB芯片的规模化出货（累计约150万套）所代表的蜂窝模组降价趋势形成呼应，未来5G边缘整机有望进入更亲民的成本区间；J-3568/J-3576/J-3588核心板所依托的瑞芯微生态与ASIC定制路线互为补充，为军屹的差异化整机设计提供「现成SoC＋定制芯片」两条路径；工控小主机IPC-i5-1235U与触控一体机的无线通信模块（4G/5G模组选型）同样受益于蜂窝芯片的量价齐跌。国产芯片设计公司盈利能力的整体改善，最终将传导为边缘整机BOM的多元与降本。
来源：http://k.sina.com.cn/article_5953740931_162dee0830670445pq.html（2026年11月2日）