10月28日晚间，宇树科技（688836.SH）披露2026年第三季度报告，这是其8月19日登陆科创板以来的首份财报：前三季度实现营业收入18.17亿元，同比增长55.71%；利润总额4.13亿元，同比增长143.05%；归母净利润3.87亿元，同比增长270.54%。但第三季度单季呈现「增收不增利」——营收6.65亿元，同比增长69.93%；归母净利润1.13亿元，同比下降17.37%，较二季度2.24亿元的净利润环比下降约49.55%。
拆解结构看，利润回落的主因是研发与产能投入的前置：前三季度研发投入已超过去年全年水平，叠加上市后的产能扩张与供应链备货，摊薄了单季利润。市场层面，财报发布当日A股人形机器人板块集体走强，宇树股价盘中一度突破700元，收盘报695.9元、上涨8.74%，市值约2815亿元，较此前盘中阶段低点反弹超过70%。同日晚间，公司还公告拟通过全资子公司进行对外投资，加码产业布局。产业链侧，电机、减速器、丝杠等上游核心零部件的国产化降本与本体放量形成正循环，构成这轮板块行情的基本面支撑。
从行业格局看，宇树的首份季报是「物理AI从样机验证转向规模化落地」关键节点的样本：营收同比高增55.71%，验证了人形机器人从发布会明星走向批量交付的商业化路径；而单季利润的主动回落，则说明头部玩家正把现金流优先投入研发与产能卡位——这正是智能手机、电动车等平台型硬件产业在成长期都曾出现的财务特征。2815亿元市值对应的不是当期利润，而是「具身智能入口」的期权价值。未来两到三个季度，交付量与毛利率的走向，将决定这轮估值能否真正站稳。
对军屹微电子而言，人形机器人产业的放量正在打开边缘算力硬件的第二增长空间：机器人本体的运动控制、多模态感知与端侧推理，需要高算力、低功耗的控制器与算力板卡，与核心板 J-3568/J-3576/J-3588、边缘智能主板 K 系列所服务的嵌入式算力需求同源；宇树「研发投入超去年全年」的投入强度，预示着机器人产业链对算力板卡与边缘控制主机的长期需求曲线，边缘计算主机 5G-EDGE-3399Pro/AI-BOX-3588 可为机器人训练与部署的边缘侧数据闭环提供算力载体；工控小主机 IPC-i5-1235U 与触控一体机亦可在机器人产线工站、调度中控等场景中承接配套部署。物理AI的每一次进步，都在为边缘计算硬件创造新的接口。
来源：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1880294001547965176（2026-10-28）